Ормузский фактор. Почему нефть все еще не взлетела до небес
Премудров Павел
Премудров Павел
обозреватель Finam.ru
Фьючерс Brent (BZ) 72,44$ -5,93%
Купить на демосчет
В ночь на 22 июня США атаковали Иран. Удары были нанесены по трем ядерным объектам в Натанзе, Фордо и Исфахане. Американский президент Дональд Трамп назвал целью атаки уничтожение иранского потенциала по ядерному обогащению и ликвидацию ядерной угрозы со стороны Тегерана.
Глава МИД Ирана Аббас Аракчи заявил, что страна рассматривает все варианты реагирования на американские удары, не исключая и перекрытие Ормузского пролива. На этот водный путь приходится значительная часть мировых поставок нефти и нефтепродуктов, а также сжиженного природного газа.
На этом фоне на открытии торгов 23 июня стоимость эталонной марки нефти Brent подскакивала на 5,7%, до $81,4 за баррель, впервые с начала 2025 года. Позже бенчмарк растерял рост, упав ниже $77 за баррель.
Чем дорог Ормузский пролив рынку нефти? Почему нефть еще не взлетела до "небес", несмотря на угрозы Ирана и прямое вмешательство США в ближневосточный конфликт? Ждать ли нефть по $100 или будет откат ниже $70 за баррель? Finam.ru вместе с экспертами разбирался в этих и других вопросах.
Прогнозировать движение котировок можно и самостоятельно с помощью качественного теханализ ценных бумаг в приложении для инвесторов FinamTrade. Описания и подсказки помогают подобрать наиболее подходящие инструменты для вашей стратегии. Сигналы на графике позволяют оценивать тенденции движения котировок ценных бумаг и принимать решения о сделках.
Важность Ормузского пролива
22 июня Иран пригрозил заблокировать Ормузский пролив в ответ на удары США по его ядерным объектам. По сообщениям СМИ, парламент страны одобрил это решение. Решающее слово за Верховным лидером аятоллы Али Хаменеи.
В конце 2011 года Иран уже угрожал перекрытием Ормузского пролива в ответ на планируемые Вашингтоном экономические санкции против Ирана. В середине 2012 года парламентарии Ирана поддержали законопроект о блокировке этого водного пути, однако в итоге до реальных действий дело не дошло.
Ормузский пролив расположен у берегов Ирана и является признанным международным торговым путем. Он соединяет Персидский и Оманский заливы в Аравийское море. По данным Bloomberg, через него проходит до 30% мировой добычи сырой нефти. Сам Иран экспортирует через пролив около 2 млн баррелей нефти в день. Также через него ежедневно проходят до 21 млн баррелей из Ирака, Кувейта, Саудовской Аравии, Катара и Объединенных Арабских Эмиратов.
"Это достаточно существенные объемы. Альтернативы Ормузского проливу практически нет", - заявил аналитик "Финама" Николай Дудченко.
В наибольшей степени от Ормузского пролива зависит нефтяной экспорт крупнейшего игрока на рынке - Саудовской Аравии. В 2024 году он составил 38% от всего объема перевозимой через пролив сырой нефти и конденсата. Помимо этого, Катар обеспечивает до 20% мировых поставок СПГ по этому маршруту.
Вид на Ормузский пролив из космоса
Источник: NASA
Почему нефть вяло реагирует
На фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке котировки Brent 23 июня открылись гэпом вверх. На пике достигали $81,4 за баррель, впервые с 17 января 2025 года. Однако развить успех не удалось - участники рынка начали распродавать нефтяные фьючерсы. В моменте цены опускалась ниже $77 за "бочку".
Эксперты полагают, что вероятными причинами падения стоимости нефти могли стать опасения трейдеров, что Иран действительно перекроет Ормузский пролив.
Полное перекрытие пролива ударит не только по мировому рынку, но и по самому Ирану, а также по его основному покупателю - Китаю, отмечает основатель и автор проекта Finrange Дмитрий Баженов. По словам эксперта, в условиях отсутствия альтернативных маршрутов транспортировки, иранские власти рискуют собственным бюджетом, поскольку поставки нефти и газа - основа экономики страны.
"Даже если решение о блокировке будет принято, Китай способен оказать давление. Он остается ключевым партнером Ирана по поставкам химикатов, необходимых для производства ракетного топлива, и может использовать этот рычаг", - написал Баженов в своем Telegram-канале.
Главный аналитик по финансовым рынкам "Вектор Капитал" Алексей Головинов соглашается с тем, что Китай окажется недовольным в случае перекрытия пролива. При этом эксперт добавляет, что полноценная блокада Ормуза настроит против Тегерана весь персидский регион.
"Ведь та же Саудовская Аравия потеряет примерно 75% своего экспорта, цены на углеводороды, конечно, взлетят и тут явно недоволен будет Китай, который покупает на Ближнем Востоке большую часть всего импорта нефти. Такой шаг Ирану вряд ли выгоден", - заявил он.
"Рынок, похоже, не верит, что дойдет до чего-то по-настоящему болезненного. Угроза перебоев в поставках нефти из ключевого региона сохраняется, но оценивает ее рынок не в $150, не в $100 и даже не в $90 за баррель", - пишет своем Telegram-канале инвестбанкир Евгений Коган.
Он подчеркивает, что тема перекрытия пролива обсуждается потому, что это одна из немногих опций, доступных Ирану, нанести чувствительный удар. "Вопрос - кому? - рассуждает Коган, - Для США ближневосточная нефть больше не является жизненно важным источником энергии - они сами экспортеры. А оставить соседей по заливу, которые публично все же поддерживают Иран, без доходов, а Китай без нефти - затея так себе".
Вероятность разрешения ситуации сохраняется, поэтому трейдеры снижают риск-премию в ценах на нефть, считает и Николай Дудченко. Он указывает, что если бы Иран хотел перекрыть Ормузский пролив, то уже сделал бы.
"Раз не делают - значит либо действительно воспринимают атаку США, как разовую акцию, либо всё ещё видят перспективы дипломатического решения вопроса. Перекрытие пролива, по всей видимости, рассматривается властями исламской республики как крайняя мера", - заявил Дудченко.
Что будет с ценами дальше?
После начала военной операции Израиля против Ирана в ночь на 13 июня стоимость нефти выросла почти на $10 за баррель. В первые дни конфликта появлялись прогнозы о скором росте цен выше $100 за "бочку". Однако по истечению 10 дней конфликта нефтяным котировкам едва удалось подняться выше $80 за баррель.
В ближайшее время риск-премия в ценах останется, но начнет сжиматься, полагает Алексей Головинов. Он указывает, что физический рынок не изменился. "Поставки стабильны, при этом спрос, вероятно, снизился. Китай сокращает закупки, потому что НПЗ заранее запаслись нефтью, когда цены уходили ниже $60. Поэтому ждём постепенно сползания мировых цен на нефть к $70", - поделился своим мнением аналитик.
Аналогичной оценки придерживается и Евгений Коган. Он заявил, что "после периода волатильности цены на нефть, как обычно, вернутся на круги своя - ближе к $70 за баррель".
Базовый сценарий аналитиков из "Альфа-Капитал" предполагает быстрое завершение конфликта с возвращением цен на нефть к $65-70 за баррель. "Даже после снижения рисков мировой рецессии благодаря торговым переговорам США с Китаем и Европой цены не превышали $70 за баррель", - констатировали они.
Если же Иран нанесет ответный удар по США, геополитическая премия может достаточно резко вырасти, тогда нельзя исключать выхода цены в диапазон $90-100 за баррель, предположил Николай Дудченко. Если Иран воздержится от ответа, а действия США станут разовой акцией, то не исключено, что степень эскалации пойдет на спад, в этом случае цена на нефть может вновь начать снижаться, уточнил аналитик "Финама".
Схожий прогноз имеет и ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. По ее мнению, если конфликт окажется долгосрочным и приведёт к логистическим сбоям в поставках нефти, этим летом возможен рост Brent в область $90 за баррель.
По оценкам Goldman Sachs, в случае уменьшения поставок нефти через Ормузский пролив вдвое за месяц и сохранения их на 10% ниже нормы в течение последующих 11 месяцев цена Brent может краткосрочно взлететь до $110 за баррель. Если объемы экспорта нефти из Ирана упадут на 1,75 млн баррелей в сутки, Brent подорожает до $90 за баррель, считают в банке.